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东方海洋:海水养殖业务全面增长

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2007年03月02日 08:59 农博网

  2006年公司实现主营业务收入2.66亿元,同比增长23.11%;实现主营业务利润5935.8万元,同比增长24.12%;净利润为3179.6万元,同比增长12.76%;每股收益为0.37元。2006年利润分配预案为每10股派发1元现金红利(含税)。

  海水养殖业务为公司利润增长的主要来源。06年公司海水养殖业务实现利润2817.3万元,同比增长了70.25%,在公司主营业务利润的比重由05年的34.55%提高到47.46%,并且公司海水养殖三大品种:海参、大菱鲆、海带销售收入及利润均呈增长趋势。

  海参销售收入、利润出现爆发性增长。海参销售收入1844万元,同比增长280.3%;海参销售利润1086万元,同比增长174%;但毛利率下降了7.19个百分点,为58.90%,毛利率下降的原因是新增的海参为工厂化养殖,工厂化养殖的成本高于海水养殖,从而导致了海参毛利率的下降。

  海带苗销售收入、利润增长显著。海带苗销售收入1017万元,同比增长31.47%;销售利润754万元,同比增长42%,并且毛利率由05年的68.35%提升至74.08%;海带毛利率的提升是由于竞争企业停产导致的海带价格上涨。

  “多宝鱼”事件难挡公司大菱鲆收入、利润增长。大菱鲆销售收入2172万元,同比增长37.54%;销售利润929万元,同比增长15.38%,但毛利率下降的非常快,由05年的51.01%下降到42.79%,下降了8.22个百分点,毛利率的下降是由于多宝鱼事件导致的价格下降。

  募集资金投入的水产加工产能将在08年带来效益。06年公司水产加工收入2.12亿元,同比增长了13.54%;水产加工业利润3118.5万元,同比略微下降0.5%。公司目前拥有水产品加工能力2万吨,募集资金用于新增3.8万吨的水产品加工能力,预计能在07年末前达产。为了能在项目达产时充分发挥其产能,公司正在巩固已有固定客户的同时,通过固定客户的介绍积极开拓新客户,目前已和多家国外客户达成了合作意向。我们认为08年募集资金项目的达产能为公司带来巨额的效益。

  风险因素。人民币升值的影响。公司近80%的收入来自于国际市场,人民币的升值对公司水产品加工业造成不小的影响。多宝鱼事件的持续影响。虽然公司的产品已经获得了对北京、上海等地的销售,但人们对多宝鱼的消费还是持谨慎态度,对公司产品销售造成一定影响。

  给予“增持”评级。08年公司水产品加工产能的释放将使公司业绩快速增长,我们预计07-09年每股收益分别为0.45元、0.60元、0.72元,我们按公司08年业绩给予25倍市盈率,公司股票目标价格15元,给予“增持”评级。

(文章来源:顶点财经)

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